2026年最难预测的一次议息：市场如何为9月29日定价

2026年大半年时间里，预测澳洲储备银行（RBA）的下一步动作相对简单：年初连续三次加息，随后在7月和8月连续两次维持不变。但9月29日的会议不同。这是今年第一次，市场本身也无法确定这次会怎么走，而四大银行似乎也是如此。

8月会议后的局势

在8月的会议上，RBA将现金利率维持在4.35%不变，这是连续第二个月维持不变，此前该行在年初已经三次加息。央行当时的表态偏向谨慎而非笃定，确认通胀仍然偏高，并表示如果上行风险成真，将随时准备进一步加息。

这种谨慎被证明是有先见之明的。澳大利亚统计局（ABS）8月26日公布的最新数据显示，截至7月的年度整体CPI降至3.5%，低于6月的3.8%。单看这个数字，通常会支持维持利率不变，甚至可能为未来降息打开大门。但RBA真正参考的核心通胀（trimmed mean）指标仍维持在3.6%，与此前持平，仍远高于RBA 2%至3%的目标区间。

这一个数据点，正是让7月看似已经明朗的决定，变成今年最具争议的一次议息会议的关键原因。

市场目前的实际定价

根据基于ASX实际金融合约（而非问卷调查）计算概率的RBA Rate Watch，目前9月29日会议的加息概率约为55%，维持不变的概率约为44%，剩余部分则押注降息。这几乎是五五开的局面，与几周前市场普遍预期维持不变的共识相比，是一次明显的转变。

四大银行在时间点上出现分歧，而非在方向上。NAB目前预测本次会议将加息25个基点，将现金利率推高至4.60%。ANZ、CommBank和西太平洋银行（Westpac）也都预期同等幅度的加息，但预计推迟到11月会议。四大银行现在都一致认为，年底前会有一次加息，这与它们年中的立场相比是真正的转向，当时的共识是收紧周期已经结束，唯一悬而未决的问题是何时开始降息。

值得注意的是，这种共识转变的速度有多快。CommBank自己的经济团队直到7月底还在坚定预测年内维持不变。一份单一的通胀数据，就足以让这家全国最大的银行之一，从"已经结束加息"转变为"数月内还会再加息"。这说明数据本身有多么微妙，而不仅仅是这家银行的预测能力问题。

为什么这次决定比以往更重要

对某些人来说，每次RBA会议都很重要，但这一次恰逢借款人行为已经与一年前截然不同的时刻。两个数据点很能说明问题。

首先，再融资活动创下新高。今年第一季度，自住业主的外部再融资总额达到429亿澳元，同比增长8.7%。自2024年以来未曾复核利率的借款人，如今在相同贷款规模下，累计增加的月供已超过450澳元，因为现有客户与新客户之间的定价差距还在持续扩大。

其次，也许更能说明问题的是，新增贷款中固定利率的占比已经萎缩至仅4.2%（根据AFG最新的房贷指数）。这与2021年固定利率热潮时期相比是巨大的转变，也正好反映了这种不确定性：由于下一步RBA的动作尚不明朗，大多数新借款人选择保持灵活，而不是把自己锁定在一个几个月后可能显得非常划算、也可能显得非常昂贵的利率上。

不同情况下这意味着什么

如果你目前使用浮动利率，且自2024年以来都没有核实过自己的利率是否仍具竞争力，那么创纪录的再融资数据说明，你正越来越处于少数派。在下一次利率决定为局势再添变数之前，先弄清楚自己是否比银行的新客户支付更多，是值得的。

如果你正在考虑固定部分或全部贷款，固定利率贷款占比萎缩至不足5%，并不意味着固定利率本身是错误的选择，但这确实说明市场普遍认为，将利率锁定较长期限的下行风险大于上行空间。这不代表固定利率不适合你的情况，只是值得清楚了解，为什么大多数人现在选择了另一条路。

如果你计划在未来几个月内购房，值得针对现金利率升至4.60%的情景，对自己的借贷能力进行压力测试，而不仅仅依据当前的设置。基于当前定价获得的预批准，如果RBA朝任一方向变动，几周内的情况可能就会完全不同。

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本文仅为一般性信息，未考虑您的个人财务状况或目标。在做出任何借贷决定之前，请咨询hfinance经纪人。